开云 开云体育建筑装饰行业2023年1-4月数据点评：基建增速略有放缓 公用事业提速

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　　4 月单月固投有所下滑，产业结构不断优化。国家统计局公布2023 年1-4 月数据，全国固定资产累计+4.7%，4 月单月同比-17.4%（3 月单月-0.7%）。

　　产业结构不断优化，高新技术产业、民生相关增长较快，开云体育 kaiyun.com 官网入口2023 年1-4 月高新技术产业同比+14.7%，社会领域同比+5.6%，其中卫生+13.8%，教育+5.0%。

　　基建增速略有放缓，公用事业进一步提升。1-4 月制造业同比+6.4%，增速较1-3 月-0.6pct，基础设施（全口径）同比+9.8%，增速较1-3 月-1.0pct，4 月单月+7.9%（3 月单月+9.9%），基础设施（不含电力）同比+8.5%，增速较1-3 月-0.3pct。细分结构看，交通运输、仓储和邮政业同比+8.1%，增速较1-3 月-0.8pct，水利、环境和公共设施管理业同比+5.5%，增速较1-3 月-2.3pct，电力、热力、燃气及水生产和供应业同比+24.4%，增速较1-3 月+2.1pct。分区域看，东部地区同比+6.2%，增速较1-3 月-0.3pct，中部地区-1.3%，增速较1-3 月-2.8pct，西部地区+3.2%，增速较1-3 月-1.7pct，东北地区+9.8%，增速较1-3 月-3.9pct。我们认为随着经济逐步复苏，叠加建筑企业提质增效深化，基建项目将更加聚焦质量，规模稳步提升。

　　4 月地产公布值降幅扩大、计算值降幅更大，开工低位，竣工继续改善。23年1-4 月，全国房地产开发同比减少6.2%（计算值-9.3%），增速较1-3 月下降0.4pct。房屋新开工面积累计同比减少21.2%（计算值-21.4%），施工面积累计同比减少5.6%（计算值-5.8%），竣工面积累计同比增长18.8%（计算值+18.2%）。我国房地产数据目前超跌后已开始逐步有支撑，预计后续销售将向着需求中枢逐步回归，同时随着供需两端政策优化，看好一二线城市的结构性增长。

　　分析意见：我们认为，随着国资委对央企考核体系的改变，将有效带动企业自身提质增效，同时在市场外部环境的变化中，央企凭借自身的竞争优势将大有可为，重点看好央企价值重估的机会，配置角度，1）大央企推荐中国建筑、中国中铁、中国电建，关注中国交建、中国化学、中国铁建、中国中冶；2）一带一路板块推荐中钢国际、开云体育 kaiyun.com 官网入口中材国际，关注中工国际、北方国际；3）高弹性成长赛道推荐志特新材、鸿路钢构，关注建发合诚、苏文电能、开云体育 kaiyun.com 官网入口东南网架。

　　风险提示：经济恢复不及预期，基建不及预期，上市公司订单低于预期等。

　　中 国建筑：23 年13%增长，PE4.6X。中国房建龙头，资产质量优异，地产行业格局优化下子公司中海地产受益，国企改革构成上行催化，综合发展前景广阔。

　　志特新材：23 年25%增长，PE22.0X。建筑铝模板租赁龙头，20 年租赁业务市占率约4.8%。公司产能持续扩张，同时凭借信息化科技赋能，公司有望突破管理瓶颈，进一步抢占铝模板市场。

　　中钢国际：23 年30%增长，PE14.8X。国际冶金工程龙头，23 年海外业务景气度持续回升，带动海外业务增量，公司同时积极开展低碳冶金自主集成技术研发和工程实践，随着双碳政策持续推进，有望率先抢占市场份额。

　　中国电建：23 年16%增长，PE9.3X。中国水利水电建设龙头，“懂水熟电”打造核心优势，布局新能源运营业务寻求第二增长曲线，抽水储能政策规划带动主营业务，拉长经营久期。